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套利(英語:arbitrage,又稱套戥,是指投資者或借貸者同時利用兩地利息率的差價和貨幣匯率的差價,流動資本以賺取利潤。通常指在某種實物資產或金融資產(在同一市場或不同市場)擁有兩個價格的情況下,以較低的價格買進,較高的價格賣出,從而獲取低風險的收益。 定義 套利,通常指在某種實物資產或金融資產(在同一市場或不同市場)擁有兩個價格的情況下,以較低的價格買進,較高的價格賣出,從而獲取豐厚的收益。例如,某支股票同時在倫敦和紐約交易所上市,同股同權,但是在紐約標價10美元,在倫敦卻標價12美元,投資者就可以在紐約買進,到倫敦賣出。又比如在貨幣交易上進行套利,如借入利息較低的貨幣為融資,買進高息貨幣以賺取匯差或利差,例如,日圓放款利息長年維持在近乎零的水平,而南非或巴西等國因其通脹嚴重,利息常年維持在高水平。如果借入日圓來購買南非幣或巴西里拉,在不考慮匯差情況下,也能賺取豐厚的利差。 查看詳情>>

當以下三個條件有一個或多個被滿足時,即出現套利機會。 同一種資產在不同市場上價格不同(違背了“一價定律”)。 具有相同或相近價值的兩種資產定價差異過大(例如相似的農作物品種,如軟麥和硬麥;原料與成品,如大豆與豆油、原油與取暖油)。 一種已知未來價格的資產當前的價格與其根據無風險利率折現的價格差距過大。(對于存在倉儲費用的資產,如農產品,還需考慮倉儲成本) 查看詳情>>

商品價差套利 套利最簡單的例子來自利用同一商品在不同市場上出現較大價差套利。例如同種小麥價格在產區(例如堪薩斯)通常低于城市(紐約),一旦城市小麥價格減去運輸、倉儲及風險成本仍高于產區小麥價格,則可進行買入產區小麥,賣出城市小麥的套利。 匯率價差套利 更復雜的例子包括匯率價差套利。 假設倫敦交易所的匯率(扣除交易成本)為1美元兌換100日元;東京交易所的匯率為1美元兌換83日元。套利者可以在東京賣出日元買入美元,在倫敦賣出美元買入日元,例如用1000日元在東京兌換12美元再將此12美元在倫敦兌換1200日元,獲取200日元的利潤。不過目前兩個貨幣市場同種貨幣價差達到10%的情況已經極少發生。 查看詳情>>

大量的套利交易使同種商品在不同市場的價格趨向一致。得益于現代計算機的快速交易,無論是同種外匯、大宗商品還是股票在全球各大交易所的價格都趨向相同。價格趨同的速度是市場有效程度的重要指標。只要交易不被限制且買賣、持倉成本足夠低,套利者就會進行在一個市場買入低價資產,并在另一個市場以高價賣出的操作,這使使不同市場的價格偏差無法長期存在。 套利交易使不同貨幣向其購買力平價回歸。例如假設大豆能在中美兩國間自由交易,且美國大豆價格除去運輸成本及關稅仍低于中國大豆價格。中國商人將進口美國大豆在本國銷售套利,而美國商人也會購買美國大豆并運往中國銷售。中國商人需要兌換美元以購買美國大豆,而美國商人需要賣出其在中國銷售大豆換取的人民幣。兩國商人都將增加美元的需求和人民幣的供給,這導致美元相對人民幣升值,并使以美元標價的美國大豆價格走高,而中國大豆價格走低,直到套利機會消失。類似的針對全球各種商品、貨幣及其金融衍生品的套利交易使得各種貨幣的匯率與其購買力平價趨向一致。 查看詳情>>

公司并購套利 公司并購套利也叫風險套利。并購套利通常由做多被收購公司股票,做空進行收購的公司股票組成。 通常被收購公司的股票定價低于收購公司的開出的價格。這一價差還取決于并購交易發生的概率,交易發生的時間以及市場上的基準利率。 并購套利者相信一旦收購完成被收購公司與收購公司的股價價差將縮小,甚至消失。而風險來自并購交易可能被取消,股價價差反而擴大。 市政債券套利 市政債券相對價值套利有時簡稱為市政套利。主要有兩種形式: 套利者在出現市政債券相對價值偏離常指時做空定價過高的債券、做多定價過低的久期中性債券。價差組合債券可以來自不同的發行方,同一發行方的不同債券,或同一債券的不同發行結構(例如市政自償債券)。套利者希望利用債券市場上由不同參與者的投資策略不同,以及不同債券流動性不同造成的價格偏差來獲利。 查看詳情>>

套利交易雖然理論上比單邊交易風險低,但其風險亦不可低估。以股票價差套利為例,雖然股票價差套利交易風險一般很低,但仍存在出現極端價格變動導致風險大幅提高的可能,特別是在金融危機導致價格波動加劇的時期。如果保證金占用過多,杠桿過大,價格劇烈波動時也容易出現保證金不足的情況。 套利交易最常見的風險是組合交易只有部分成交,未成交部分則暴露在不確定性風險下。罕見的風險包括交易對手風險,即交易對手違約,無法支付保證金;以及流動性風險,即交易的對象失去流動性,無法完成交易。 正因為存在各種實際操作中的風險,套利交易在某些市場上才未能充分進行。阻礙套利充分進行的因素統稱為“套利的限制因素”。 交易風險 通常兩到三筆交易無法嚴格同時成交,因此存在套利組合部分成交而部分暴露于價格波動的可能,及平倉時無法確保成交于獲利價位的可能。 查看詳情>>

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