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流動性陷阱(Liquidity Trap),是英國經濟學家凱恩斯提出的概念,又稱凱恩斯陷阱。 在凱恩斯主義經濟學中,流動性陷阱是指一個當貨幣政策完全沒法刺激經濟的情況,無論降低利率抑或增加貨幣供應量也沒有作用。典型的流動性陷阱在當預期經濟不景氣出現(例如通貨緊縮、總需求不足、發生戰爭),使持有流動資產的人不愿意投資。 概念發展 流動性陷阱是凱恩斯最先提出來的。凱恩斯曾指出當一定時期的利率水平降低到不能再低時,此時無論貨幣數量如何增加,利率再也不會下降。即使是利率低得接近于零,也不能夠使銀行貸款、商業投資、消費真正運作起來。利率太低,人們寧愿持有現金,最后擴張性貨幣政策失去了作用。在流動性陷阱的情況下,投機性貨幣需求的利率彈性為無窮大。 查看詳情>>

新古典經濟學家斷言,因為庇古效應,增加貨幣余額對總需求有直接影響,所以即使處于流動性陷阱,擴張性貨幣政策仍能夠刺激經濟。在1990年代,這斷言給予日本銀行信心去著手進行量化寬松。流動性陷阱的概念在日本經濟陷于已經零息、又處于特長地停滯發展的期間再次受到廣泛關注。[1]1985年美日簽署“廣場協議”,日本政府承諾日元升值,日本出口競爭力大幅衰退。1990年代以后,日本泡沫經濟崩潰后即陷入流動性陷阱,保羅·克魯格曼說:“日本已經落入流動性陷阱之中,它無法通過傳統的貨幣政策得以恢復,因為即使利率為零也還不夠低。”[2]日本自1990年開始調降利率,1991年僅有6%,1996年企業負債比增加了75.4%,1997年又將消費稅由3%提高到5%,最后日本利率已降至“零利率”的水平,卻仍無法誘發企業貸款投資,史稱空白十年。 查看詳情>>

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