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貨幣發行局(Currency Board)是固定匯率制的一種,即固定本國貨幣與某特定外幣之匯率,并嚴格按照既定兌換比例,使貨幣發行量隨外匯存儲量聯動的貨幣制度。貨幣發行局的掛鉤貨幣通常是美元或歐元。 香港聯系匯率制度(Linked Exchange Rate)也是貨幣發行局,但允許匯率在固定范圍內浮動。因為三元悖論,“聯系”不僅指匯率與美元掛鉤,而是貨幣政策也跟隨美國,港元利率長期走勢必須跟隨美元利率走勢。 查看詳情>>

香港金融管理局負責穩固港元與美元的聯系匯率,保加利亞和立陶宛也有類似的機構。愛沙尼亞獨立后的1992年,貨幣與德國馬克掛鉤,此政策被視為該國經濟發達的重要因素。阿根廷因嚴重經濟衰退,2002年放棄聯系匯率制度。英國海外領土直布羅陀、福克蘭群島和圣赫勒拿島繼續實施聯系匯率制度,以英鎊作為各自印刷的貨幣的儲備貨幣。 查看詳情>>

聯系匯率制必須以充裕的外匯儲備作為支持,否則在金融危機到來時非常脆弱,例如:阿根廷在經濟危機的持續動蕩中放棄了聯系匯率制,大幅下調了官方匯率,并引進了雙重匯率制。 中央銀行采用聯系匯率制,無法發揮最終貸款人的作用,不能通過放寬貨幣政策提供流動性,也不能直接融資來支援陷入問題的商業銀行,實際上把貨幣政策的決策權讓給了所聯系貨幣的管理當局。 查看詳情>>

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